Валютные системы

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы разви-тия национального и мирового хозяйства. Данный критерий про-является в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяй-ства, а также в расстановке сил между его основными цент-рами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, рез-кое нарушение ее функционирования, проявляющееся в не-соответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы -- золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исто-рический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913--1922 гг.), Генуэзской валютной системы -- 8 лет (1929--1936 гг.), Бреттонвудской -- 10 лет (1967--1976 гг.).

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные проти-воречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной си-стемы лежит приспособление ее структурных принципов к измени-вшимся условиям и соотношению сил в мире. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валют-ной системы.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой си-стемы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валют-ную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

* становление, формирование предпосылок, определение при-нципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

* формирование структурного единства, завершение постро-ения, постепенная активизация принципов новой системы;

* образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органичес-кой увязки ее элементов.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потреб-ностям экономики и функционирует относительно эффективно в интересах ведущих держав. Так было первое время после созда-ния Парижской, Генуэзской и Бреттонвудской валютных систем. Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой ва-лютной системы. Например, после второй мировой войны пери-одически вспыхивали локальные валютные кризисы во Франции, Великобритании, Италии и других странах.

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными собы-тиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золо-тыми точками. В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами.

Существует прямая связь валютного кризиса с процессом об-щественного воспроизводства, поскольку причины кризиса коре-нятся в его противоречиях, и обратная связь, проявляющаяся в социально-экономических последствиях потрясений в валютной сфере. Валютные кризисы сопровождаются обострением валют-ных противоречий, которые периодически перерастают в валют-ные войны ведущих стран, сопровождаемые борьбой за валютную гегемонию в целях создания оптимальных условий для обогаще-ния ведущих национальных предприятий.

Валютные кризисы обычно переплетаются с нестабильностью международных валютных отношений. Нарушение их устойчиво-сти проявляется в нестабильности курса валют, перераспределении золото - валютных резервов, валютных ограничениях, ухудшении международной валютной ликвидности, валютных противоречи-ях. Но это не означает непрерывного снижения курсов валют, усиления валютных ограничений и т. д.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменени-ями в расстановке сил в мире Экономическая энциклопедия. М., 1999, С.275.

1.От золотомонетного к золото - девизному стандарту

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого моно-металлизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Па-рижской конференции в 1867 г., которое признало золото единст-венной формой мировых денег. В условиях, когда золото непо-средственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы -- национальная и мировая -- были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасы-вали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры» и при-нимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах.

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобрита-ния -- с 1816г., США -- 1837 г., Германия -- 1875 г., Франция -- 1878 г., Россия -- с 1895--1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валю-ты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с уче-том рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основан-ного на их золотом содержании, то должники предпочитали рас-плачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандар-та международные расчеты осуществлялись в основном с исполь-зованием тратт (переводных векселей), выписанных в националь-ной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна слу-жило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международ-ных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонет-ного стандарта переставал действовать при экономических кризи-сах (1825, 1836--1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) из-жил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяй-ственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валют-ной системы. Золотомонетный стандарт перестал функциониро-вать как денежная и валютная системы.

Для финансирования военных затрат (208 млрд довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией исполь-зовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому не-реальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры -- на 2/3, немецкой марки -- на 96%. Непо-средственной причиной валютного кризиса явилась военная и по-слевоенная разруха .”Международные валютно-кредитные и финансовые отношения”. Под ред. Л.Н. Красавиной, - М. ,Финансы и статистика,1994.

.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, ос-нованный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным со-глашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах.

1. Ее основой являлись золото и девизы -- иностранные валю-ты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги ста-ли использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922--1928 гг. наступила относительная валютная стабилиза-ция. Но ее непрочность заключалась в следующем:

* вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной си-стемах;

* процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

* методы валютной стабилизации предопределили ее шат-кость. В большинстве стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было вос-становлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

* стабилизация валют была проведена с помощью иностран-ных кредитов. США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для на-вязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных Герма-нии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение ино-странных экспертов, которые контролировали их валютную по-литику.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге пер-вой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин:

* значительно возрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр, уве-личился экспорт капитала. США стали ведущим торговым парт-нером большинства стран;

* США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд долл., а требования -- 2 млрд долл.; к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд);

* произошло перераспределение официальных золотых резер-вов. В 1914--1921 гг. чистый приток золота в США (в основном из Европы) составил 2,3 млрд долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. -- 23%);

* США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к иностранным валютам повысился на 10--90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929--1936 гг. таковы:

* циклический характер: валютный кризис переплелся с миро-вым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

* структурный характер: принципы мировой валютной систе-мы -- золото-девизного стандарта -- потерпели крушение;

* большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;

* исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50--84%. Погоня за золотом сопровождалась увеличением част-ной тезаврации и перераспределением официальных золотых резер-вов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был парали-зован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германия, Австрия, Турция и др.), кото-рые прекратили внешние платежи. Образовалась масса «горячих» денег -- денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия пере-росли в валютную войну, проводимую посредством валютной ин-тервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного дем-пинга, валютных ограничений и валютных блоков;

* крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного балан-са, увеличение дефицита государственного бюджета, отлив золота из страны. Финансовая олигархия сознательно вывозила капита-лы, чтобы подорвать позиции французского франка и доверие к правительству Народного фронта. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 1929--1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25%. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г. были лишь установлены пределы колебаний (0,038--0,044 г чисто-го золота), появилось понятие «блуждающий франк». Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Несмотря на прекра-щение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, со-хранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглаше-нию центральных банков США, Великобритании, Франции.

Валютные блоки. Мировая валютная система была расчленена на валютные блоки. Валютный блок -- группировка стран, зави-симых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единую полити-ку в области международных экономических отношений и исполь-зует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала. Для валютного бло-ка характерны следующие черты: 1) курс зависимых валют прикреп-лен к валюте страны, возглавляющей группировку; 2) международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валю-те страны-гегемона; 3) их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне; 4) обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.

Основные валютные блоки -- стерлинговый с 1931 г. и долла-ровый с 1993 г. -- возникли после отмены золотого стандарта в Великобритании и США. В состав стерлингового блока вошли страны Британского содружества наций, кроме Канады и Ньюфа-ундленда, а также территория Сянган (Гонконг); некоторые госу-дарства, экономически тесно связанные с Великобританией, -- Египет, Ирак, Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран. В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Централь-ной и Южной Америки, где господствовал американский капитал. Стерлинговый и долларовый блоки служили средством расшире-ния рынков сбыта, источников сырья и сфер приложения капитала Великобритании и США.

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а затем Италия, Чехословакия, Польша), создали золотой блок. Искусственно под-держивая неизменным золотое содержание своих валют, участ-ники этого блока терпели убытки от валютного демпинга со стороны стран, которые девальвировали валюты и отменили зо-лотой стандарт. Золотой блок постепенно распадался с 1935 г. и прекратил свое существование с отменой золотого стандарта во Франции в октябре 1936 г.

Одним из средств валютной войны служили валютные ста-билизационные фонды, которые использовались для снижения курса национальной валюты в целях поощрения экспорта. Такие фонды были созданы в Великобритании в июне 1932 г., США -- в январе 1934 г., Бельгии -- в марте 1935 г., Канаде -- в июне 1935 г., Нидерландах -- в сентябре 1936 г., в Швейцарии и Фран-ции -- в октябре 1936 г.

Девальвация валют накануне второй мировой войны. Мировая валютная система была потрясена вновь экономическим кризисом в 1937 г. Впервые на межгосударственном уровне введены консультации на базе трехстороннего соглашения от 25 сентября 1937 г. между США, Великобританией и Францией. В ряде стран прокати-лась волна обесценения валют. За 1936--1938 гг. французский франк девальвировался трижды. К концу 1938 г. золотое содержа-ние и официальный курс доллара снизились на 41% против уровня 1929 г., фунта стерлингов -- на 43, французского франка -- на 60, швейцарского франка -- на 31%. Накануне второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты. Страны фашистской оси активно использовали валютно-финансовый механизм для подготовки к войне. В этом им способствовали иностранные зай-мы и инвестиции, особенно США и Великобритании. Страны вступили во вторую мировую войну с нестабильной мировой валютной системой.

2.От Генуэзской к Бреттонвудской валютной системе

Кризис мировой валютной системы и создание Бреттонвудской системы. Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой миро-вой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), так как страны опасались потрясений, подобных валют-ному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо--американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стреми-лись разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негатив-ные социально-экономические последствия экономических кризи-сов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министер-ства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г.Д.Уайта и Дж.М.Кейнса (Великобритания) формально победил амери-канский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

* свободная торговля и движение капиталов;

* уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и мировая валютная система в целом;

* золото-девизный стандарт;

* создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и офор-млена третья мировая валютная система. Принятые на конферен-ции Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.

1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах -- долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной си-стемы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фик-сация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как между-народное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним ста-тус главной резервной валюты; г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по офи-циальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого со-держания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пре-делов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет конт-роль за соблюдением странами-членами принципов мировой ва-лютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы ут-вердился долларовый стандарт -- мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар -- единственная ва-люта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента -- Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль ре-зервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия националь-ной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы за-ключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса -- узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото -- предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки.

Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользо-вался всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии служил также «долларовый голод» -- острая нехватка долларов, вызыва-емая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золото-валютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экономическое поло-жение стран Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золо-то-валютных резервов, «долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Кана-ды, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена: Ввоз и вы-воз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс носил искусственный характер. Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов -- дифференци-ацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились: итальянской лиры в 33 раза, французского франка в 20 раз, финской марки в 7 раз, австрийс-кого шиллинга в 5 раз, турецкой лиры в 2 раза, фунта стерлингов на 80% за 1938--1958 гг. Возникли «курсовые перекосы» -- несоот-ветствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г.

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополни-тельный рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950 г. в Австрии на 30%, в Великобритании и Финляндии -- на 19, во Франции -- на 14%. Неизбежным следствием девальваций было снижение жизненного уровня трудя-щихся.

США использовали принципы Бреттонвудской системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и произ-водства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способство-вал укреплению позиций США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудс-кой системы постепенно расшатывали ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабили-зировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соот-ношения сил на мировой арене подорвало ее структурные прин-ципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% про-мышленного производства стран ОЭСР (США -- 34,3%), 33,7% экспорта (США -- 12,7%). Удельный вес США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕС в золотых резервах возросла до 38%, в валютных -- до 53% (США --10,8%).

Кризис Бреттонвудской валютной системы. С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской валютной системы. Ее структур-ные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответство-вать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской си-стемы заключается в противоречии между интернациональным, глобальным характером МЭО и использованием для их осуществ-ления национальных валют, подверженных обесценению (преиму-щественно доллара).

Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы. Эти при-чины можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов.

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валют-ного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969--1970, 1974--1975, 1979--1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные переме-щения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «кур-совых перекосов».

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и актив-ное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изме-нившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная систе-ма, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют -- доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией и глобализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупот-ребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Поскольку Устав МВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение «горячих» денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефи-цита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расста-новке сил с возникновением трех мировых центров: США -- За-падная Европа -- Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономичес-кой и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам раз-вивающихся стран.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрыва-ют дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» (750 млрд долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттонвудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими кратко-срочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих существовали специфические причины, присущие отдель-ным этапам развития кризиса Бреттонвудской системы.

Формы проявления кризиса Бреттонвудской валютной системы:

* «валютная лихорадка» -- перемещение «горячих» денег, мас-совая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют -- кандидатов на ревальвацию;

* «золотая лихорадка» -- «бегство» от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

* паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

* обострение проблемы международной валютной ликвидно-сти, особенно ее качества;

* массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

* активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

* резкие колебания официальных золото-валютных резервов;

* использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

* нарушение структурных принципов Бреттонвудской системы;

* активизация национального и межгосударственного валют-ного регулирования;

* усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях -- сотрудничества и противоречий, кото-рые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Развитие кризиса Бреттонвудской валютной системы условно можно раз-делить на несколько этапов.

Девальвация фунта стерлингов. В связи с ухудшением валютно-экономического положения страны 18 ноября 1967 г. золотое содер-жание и курс фунта стерлингов были понижены на 14,3%. Вслед за Великобританией 25 стран, в основном ее торговые партнеры, провели девальвации своих валют в разных пропорциях.

Золотая лихорадка, распад золотого пула, образование двойного рынка золота. Владельцы долларов стали продавать их на золото. Объем сделок на Лондонском рынке золота увеличился с его обычной величины в 5--6 т в день до 65--200 т (22--23 ноября 1967 г.), а цена золота повысилась до 41 долл. при официальной цене 35 долл. за унцию. Приступы «золотой лихорадки» привели к распаду золотого пула в марте 1968 г. и образованию двойного рынка золота.

Девальвация французского франка. Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция -- игра на понижение курса франка и повышение курса марки ФРГ в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось поли-тическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов из Франции, в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официаль-ных золото-валютных резервов страны (с 6,6 млрд долл. в мае 1968 г. до 2,6 млрд в августе 1969 г.). Несмотря на валютную интервенцию Банка Франции, курс франка упал до нижнего до-пустимого предела. Бурные политические события во Франции, уход Шарля де Голля в отставку, отказ ФРГ провести реваль-вацию марки усилили давление на франк. 8 августа 1969 г. золотое содержание и курс франка были снижены на 11,1% (курсы ино-странных валют к франку повысились на 12,5%). Одновременно были девальвированы валюты 13 стран африканского континента и Мадагаскара.

Ревальвация марки ФРГ. 24 октября 1969 г. курс марки был повышен на 9,3% (с 4 до 3,66 марки за 1 долл.) и отменен режим плавающего курса. Ревальвация явилась уступкой ФРГ междуна-родному финансовому капиталу: она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их валюты были фак-тически девальвированы. Отлив «горячих» денег из ФРГ пополнил валютные резервы этих стран. На 20 месяцев на валютных рынках наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы

Девальвация доллара в декабре 1971 г. Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономи-ческого кризиса 1969--1970 гг. Под влиянием инфляции покупа-тельная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд долл. за 1949--1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд долл. в 1949 г. до 64,3 млрд в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд до 10,2 млрд долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуж-дены скупать их для поддержания курсов своих валют в установ-ленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привиле-гии США, которые покрывали дефицит платежного баланса на-циональной валютой. Франция обменяла в казначействе США 3,5 млрд долл. на золото в 1967--1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 г. 50 млрд долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд долл. официальных золотых резервов

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации ново-го паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следует отметить, что временный лаг между периодом принятия решения об изменении официального валютного курса и его юридическим оформлением имел практическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных ого-ворок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызва-ла цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран -- членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степе-ни повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10--12%.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6--8%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб вла-дельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. -- многовалютную оговорку в качестве гарантии сохране-ния их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать «бегство» капиталов за границу. Фунт стерлингов утра-тил статус резервной валюты Семенов К.А. “Международные экономические отношения ”.- М., Гардарика.,1999..

В феврале -- марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Запад-ной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повтор-ная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков (со 2 по 19 марта). Новый консенсус -- переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. -- выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы со-гласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской си-стемы.

Особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттонвудской валютной системы. Между валютными кризисами 1929--1933 гг. и 1967--1976 гг. имеется определенное сходство. Эти структурные кризисы мировой валютной системы охватили все страны, приняли затяжной характер и привели к нарушению ее принципов. Однако кризис Бреттонвудской системы имеет ряд особенностей.

1. Переплетение циклического и специального валютных кризи-сов. Кризис Бреттонвудской валютной системы сочетался не толь-ко с мировыми экономическими кризисами, но и с периодическим оживлением и подъемом экономики.

2. Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса. ТНК сосредоточили 40% промышленного производства, 60% внешней торговли, 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные ва-лютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродол-ларовых, операций ТНК придали кризису Бреттонвудской систе-мы огромный размах и глубину.

4. Дезорганизующая роль США. Используя привилегированное положение доллара как резервной валюты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило меж-государственные противоречия.

5. Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттонвудской системы, установленные в период безраздельного господства США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. Страны Западной Европы, особенно ЕС, создают собственный центр валютной силы в противовес гегемонии долла-ра, а Япония использует иену как резервную валюту в азиатском регионе.

6. Волнообразное развитие валютного кризиса, о чем свиде-тельствуют рассмотренные выше этапы его развития.

7. Массовые девальвации валют и периодические ревальвации отдельных валют. Сравнение девальваций 60--70-х годов и 1949 г. позволяет выявить их различия по следующим показателям:

а) масштабы: в 1967--1973 гг. неоднократные девальвации охватили сотни валют (против 37 в 1949 г.), в том числе дважды доллар -- резервную валюту;

б) размер: в 60--70-х годах размеры девальваций (в среднем 8--15%) были значительно меньше, чем в 1949 г. (до 30,5%) и после первой мировой войны (до 80%). Преобладание неболь-ших девальваций без запаса прочности обусловлено опасением стран вызвать цепную реакцию в связи с возросшей интернацио-нализацией и глобализацией хозяйственных связей;

в) продолжительность" в 60--70-х годах девальвации растяну-лись на ряд лет, как и в 30-х годах, а в 1949 г. это мероприятие было проведено почти одновременно в 37 странах;

г) порядок проведения: девальвации осуществляются не только юридически, но и фактически в связи с ревальвацией инвалют в условиях плавающих валютных курсов. А в 1949 г. в период послевоенной разрухи вопрос о ревальвации даже не поднимался и господствовал режим фиксированных валютных курсов.

8. Структурный характер кризиса мировой валютной системы. С крушением Бреттонвудской системы были отменены ее струк-турные принципы: прекращен размен долларов на золото, от-менены официальная цена золота и золотые паритеты, прекраще-ны межгосударственные расчеты золотом, введен режим плава-ющих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют. На эту роль стали выдвигаться марка ФРГ и японская иена. Стали использовать первоначальные формы мировых кредитных денег -- СДР, ЭКЮ.

9. Влияние государственного валютного регулирования. С одной стороны, оно способствует обострению противоречий в валютной сфере; с другой -- регулированию на национальном и межгосудар-ственном уровнях с целью смягчения последствий валютного кри-зиса и поиска выхода из него путем валютной реформы.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внеш-нюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяже-лые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занято-сти в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабили-зации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт. Центробеж-ной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.

3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы

Кризис Бреттонвудской валютной системы породил обилие проек-тов валютной реформы: от проектов создания коллективной ре-зервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золо-том и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теорети-ческой основой служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60--70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках Бреттонвудской системы. В этой связи активизировались нео-классики. Некоторые из них ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до вос-становления золотого стандарта. Родиной неометаллизма была Франция в 60-х годах, а основоположником -- Ж. Рюэфф.

Сторонники монетаризма выступали за рыночное регули-рование против государственного вмешательства, воскрешали идеи автоматического саморегулирования платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов (М. Фридман, Ф. Махлуп и др.). Неокейнсианцы сделали поворот к от-вергнутой ранее идее Дж.М.Кейнса о создании интернациональной валюты типа «банкор» (Р. Триффин, У. Мартин, А. Дей, Ф.Перу, Ж.Денизе). США взяли курс на окончательную де-монетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях поддержки позиций доллара. Западная Европа, особенно Франция, стремилась ограничить гегемонию доллара и расширить кредиты МВФ.

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. «Комитет двадцати» МВФ подготовил в 1972--1974 гг. проект реформы мировой валютной системы.

Соглашение (январь 1976 г.) стран--членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы.

1. Введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной счетной ва-лютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами -- членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.

2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3. Странам предоставлено право выбора любого режима ва-лютного курса.

4. МВФ, сохранившийся на обломках Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

Как всегда, сохраняется преемственная связь новой мировой валютной системы с предыдущей. Эта закономерность проявля-ется при сопоставлении Ямайской и Бреттонвудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока от-сутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству, золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттонвудской систе-мы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное ва-лютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттонвудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и ва-лютных курсов. Однако Ямайская валютная система периодичес-ки испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных про-блем.

Проблема СДР. Итоги функционирования СДР с 1970 г. свиде-тельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем: 1) эмиссии и распределения, 2) обеспечения, 3) метода определения курса, 4) сферы использования СДР. Харак-тер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реальными потреб-ностями международных расчетов. По решению стран-членов при наличии 85% голосов членов Исполнительного совета МВФ выпу-скает заранее установленные суммы на определенный период. Первая эмиссия осуществлена в 1970--1972 гг. на сумму 9,3 млрд СДР, вторая -- в 1979--1981 гг. на 12,1 млрд. Из общей суммы 21,4 млрд СДР (34 млрд долл.) на счета стран-членов зачислено 20,6 млрд, на счет МВФ -- 0,8 млрд. СДР используются в форме безналичных перечислений путем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран -- участников системы СДР, МВФ и некоторых международных организаций. Счет СДР дает возможность стране заимствовать конвертируемые валюты через МВФ.

Поскольку объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно раз-вивающиеся страны, при поддержке ряда развитых стран, подни-мают вопрос об их дополнительном выпуске. В 1997 г. внесена поправка в Устав МВФ, дающая право выпустить еще 21,4 млрд СДР. В связи с принципом распределения выпущенных СДР между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ на долю развитых стран приходится свыше 2/3 выпущенных СДР, в том числе «семерки» -- более половины, США получили около 23%, столько, сколько развивающиеся страны, что вызывает недоволь-ство последних.

Развивающиеся страны и некоторые развитые страны пред-лагают ввести принцип связи распределения СДР с оказанием помощи, финансированием развития.

Важной проблемой СДР является их обеспечение, поскольку в отличие от золота они лишены собственной стоимости. Вначале (с 1970 г.) единица СДР приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответствовало золотому содержанию доллара того периода. Отсюда их первоначальное название «бумажное золото». Поэтому условная стоимость СДР зависела от изменения цены золота. С 1 июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР, так как привязка к золо-ту затрудняла их использование в расчетах между центральными банками, поскольку золото оценивалось по нереальной занижен-ной официальной цене. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины -- средневзвешенного курса вначале 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скорректирован с учетом усиления валют нефтедобывающих стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, марка ФРГ, японская иена, фран-цузский франк, фунт стерлингов. С 1999 г. марка ФРГ и французс-кий франк заменены евро. Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официаль-ных резервах стран -- членов МВФ. Состав и доля валют в кор-зине СДР меняются каждые 5 лет. МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в долларах с учетом изменения его плавающего курса.

Валютная корзина придала определенную стабильность СДР по сравнению с национальными валютами. Но вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. Практика их использования не соответствует целям, зарегистрированным в измененном в 1978г. Уставе МВФ. В 1998 г. (май) к СДР были прикреплены лишь 4 валюты против 15 в 1980 г. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

Вне МВФ СДР используются в ограниченных сферах: 1) напри-мер, вместо франка Пуанкаре и франка жерминаля в разных меж-дународных конвенциях; 2) на мировом рынке ссудных капиталов некоторые счета, облигации, синдицированные кредиты номинированы в СДР; 3) более 10 международных организаций получили право открывать счета в СДР; в 80-х годах были сняты ограничения по ним на счетах при операциях «своп», срочных сделках, кредитах, гарантиях, предоставлении даров. Официально СДР могут быть использованы банками, предприятиями, частными лицами.

Поэтому, хотя и без особого успеха, в отличие от ЭКЮ, а с 1999 г. -- евро, развиваются частные СДР. Рынок частных СДР оценивается примерно в десяток миллиардов в основном в форме банковских депозитов, отчасти депозитных сертификатов и меж-дународных облигаций.

СДР как международное средство накопления валютных ре-зервов применяются незначительно. Их доля в мировых валютных резервах колеблется от 9,2% в 1971 г. до 3,4% в 1992 г. и 2,1% в 1998 г.

В зависимости от сальдо проценты по счетам платит либо МВФ (если взносы превышают заимствования), либо страна-заем-щик. Поскольку сальдо уплаченных и полученных процентов ну-левое, то МВФ не несет затрат.

Первоначально страны были обязаны «восстанавливать» сум-му потраченных СДР до 30% выделенной им доли (с января 1979г. по апрель 1981 г. -- не менее 18%). С мая 1981 г. это правило отменено, и страны -- заемщики СДР могут использовать всю сумму выделенного им лимита. Объем операций в СДР незначителен (342,4 млрд единиц, или 455 млрд долл. с 1970г. до мая 1998г.). Роль СДР по сравнению с ЭКЮ остается скромной. При наличии ряда позитивных моментов в СДР, что делает возмож-ным их использование как базы многовалютных оговорок, они не обладают абсолютной приемлемостью, не обеспечивают эквива-лентности сопоставлений и урегулирования сальдо платежного баланса. Маловероятно использование СДР в качестве главного международного резервного актива и превращение их в полномас-штабную мировую валюту. Концепция стандарта СДР утратила смысл в 90-х годах, и предстоит изменение этого структурного принципа Ямайской валютной системы.

Утрата долларом монопольной роли. Хронический дефицит пла-тежного баланса по текущим операциям, разбухание краткосроч-ной внешней задолженности, уменьшение официального золотого запаса страны, инфляция, две девальвации подорвали монополь-ное положение доллара как резервной валюты в 70-х годах. Фор-мально лишенный этого статуса в результате Ямайской валютной реформы доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством, что обусловлено более мощ-ным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с другими странами, их огромными загранич-ными инвестициями. Зарубежные предприятия американских мо-нополий выпускают больше продукции, чем любая западноев-ропейская страна или Япония. Это определяет господствующую роль США в международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношениях.

Доллар подвержен колебаниям, спекулятивным взлетам и па-дениям. Хроническая слабость доллара, характерная для 70-х го-дов, сменилась резким повышением его курса почти на 2/3 с ав-густа 1980 г. до марта 1985 г. под влиянием ряда факторов. В их числе:

* преимущество США в экономическом развитии по сравне-нию с другими странами;

* снижение темпа инфляции в США с 15 до 3,6%,

* политика относительно высоких процентных ставок;

* огромный приток иностранных капиталов в США,

* снижение цены на золото (с 850 долл. за унцию в январе 1980г. до 400--300 долл. в 1984 г.), что повысило привлекатель-ность инвестиций в доллары в условиях высоких процентных ставок по долларовым счетам.

США извлекли максимальную выгоду из повышения курса доллара за счет удешевления импорта товаров и сдерживания инфляции (каждые 10% повышения курса доллара сопровожда-лись снижением внутренних потребительских цен за двухлетний период на 1,5 процентного пункта), а главное -- в результате притока иностранных капиталов. В целом эти выгоды превысили убытки, связанные с удорожанием американского экспорта и уве-личением безработицы, особенно в экспортных отраслях. Отрица-тельное влияние завышенного курса доллара на экономику стран Западной Европы и Японии проявилось в удорожании их импорта, стимулировании инфляции, отлива капиталов, усилении безрабо-тицы, что значительно превысило их выгоды в плане стимулирова-ния национального экспорта и уменьшения реальной суммы вне-шнего долга, выраженного в обесценившейся по отношению к доллару национальной валюте.

С середины 1985 г. преобладала понижательная тенденция кур-са доллара под влиянием следующих факторов:

* замедление экономического роста США;

* завышенность курса доллара по сравнению с его покупатель-ной способностью (на 15--30%);

* снижение процентных ставок («прайм рэйт» для перво-классных заемщиков с 20,5% в 1980 г до 9,5% в 1985 г );

* дефицит текущего платежного баланса США;

* огромный дефицит государственного бюджета;

* опасность усиления инфляции;

* рост внутреннего и внешнего долга, превращение США в международного нетто-должника с 1985 г.

Опасаясь неконтролируемого падения курса доллара, США проявили инициативу проведения совместной валютной интервен-ции «группы пяти» в 1985 г Таким образом, США перекладывают бремя своих неурядиц на другие страны. В 90-х годах длительный период экономического роста в США, массированная структурная перестройка экономики, ликвидация бюджетного дефицита вер-нули стране мировое лидерство, которое было утрачено под дав-лением объединяющейся Европы и напора стран Азиатско-Тихоокеанского региона во главе с Японией. Укреплению позиций доллара в конце 90-х годов способствовал кризис на фондовом и валютных рынках стран ЮВА и небывалое за 8 лет временное падение курса иены.

Режим плавающих валютных курсов. Введение плавающих вме-сто фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огром-ные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, по-кончить с внезапными перемещениями «горячих» денег, валютной спекуляцией, способствовать решению проблемы безработицы. Поэтому страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса, поддерживая его разными методами валютной политики. Возврат к твердым валютным паритетам маловеро-ятен. Вместе с тем обязательства стран--членов МВФ по регули-рованию валютных курсов расплывчаты и декларативны, хотя устав Фонда предусматривает введение стабильных, но регулиру-емых паритетов.

Таким образом, проблемы Ямайской валютной системы поро-ждают и объективную необходимость ее дальнейшей реформы. Прежде всего речь идет о поисках путей стабилизации валютных курсов, усилении координации валютно-экономической политики ведущих держав. Валютная солидарность диктуется их стремлени-ем усовершенствовать мировой валютный механизм, который является одним из источников нестабильности мировой и наци-ональных экономик. Но соперничество трех центров лежит в ос-нове валютных противоречий.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы стра-ны ЕС создали собственную международную (региональную) ва-лютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

Заключение

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения - составная часть и самая сложная сфера рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большое влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны, которые выступают как партнеры-соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

Международные валютные отношения -- это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире - Древней Греции и Древнем Риме - в виде вексельного и меняльного дела. Следующей вехой их развития явились средневековые "вексельные ярмарки" в Лионе, Антверпене других торговых центрах Западной Европы, где производились расчеты по переводным векселям. В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки.

Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных связей.

Состояние валютных отношений зависит от развития экономики - национальной и мировой, политической обстановки соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным отношениям, - партнерства и противоречий. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетаются политика и экономика дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.

Список литературы

1. Абрамов В.Л. “Мировая экономика” .-М., Дашков и К0., 2004.

2. ”Международные валютно-кредитные и финансовые отношения”. Под ред. Л.Н. Красавиной, - М. ,Финансы и статистика,1994.

3. Семенов К.А. “Международные экономические отношения ”.- М., Гардарика.,1999.

4. Мировая экономика и международные отношения, 2001, №12

5. Экономическая энциклопедия. М., 1999, С.275.